Informationsblatt für den Referenzgegenstand

Detaillierte Preisinformationen über unsere Märkte.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex X-DAX

Bei den auf der marketindex Trading-Plattform (marketindex) für jeden Referenzgegenstand angegebenen Kursen handelt es sich um marketindex-Kurse, die von The Royal Bank of Scotland plc ("RBS") ermittelt und festgelegt werden. Sie können von den anderweitig am Markt verfügbaren Kursen oder den von Informationssystemen oder dem jeweiligen Sponsor des Referenzgegenstands notierten Kursen abweichen. marketindex-Kurse sind von bestimmten Referenzmärkten oder anderen Quellen für Referenzkurse abgeleitet.

Der marketindex X-DAX -Kurs orientiert sich am X-DAX der Deutschen Börse AG mit Reuters Code (.XDAX).

Zur Ermittlung des marketindex X-DAX -Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex X-DAX wird vom Markt für DAX Futures (FDAX) an der Eurex abgeleitet (Reuters-Code FDX). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex X-DAX-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontsatz variiert abhängig von den Marktbedingungen und wird so festgesetzt, dass der marketindex X-DAX-Kurs möglichst nah am DAX Index-Kurs liegt. Der Diskontsatz ist gleich oder sehr nah am Geldmarktzins der vom EURIBOR abgeleitet wird. Der Diskontsatz wird regelmäßig angepasst und ist auf marketindex hinterlegt.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf- oder Abschlag anpassen, um unter anderem insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf-oder Abschlag höchstens der Geld-Brief-Spanne, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Schritt 4: Schließlich werden die Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte der Geld-Brief-Spanne (Spread) auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy/Long-Position), oder von diesem abgezogen (für die Sell/Short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos benutzten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Die aktuelle Spanne wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann den Spread für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, unter anderem insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketindex X-DAX-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex X-DAX-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 5.000 und der in Schritt 4 für den marketindex X-DAX-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 2 Basispunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 4.999 (5.000 – 1) und 5.001 (5.000 + 1), wobei 1 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 2 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 4.997 (=4.999 - 2) und 5.001 (=4.999 + 2) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 4.999 (=5.001 - 2) und 5.003 (=5.001 + 2) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z.B. hoher Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des DAX Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex X-DAX Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche DAX Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex X-DAX-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex X-DAX-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen. marketindex wird einen laufenden marketindex X-DAX-Kurs angeben.

Für offene Kundenpositionen im marketindex X-DAX gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex X-DAX) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex X-DAX) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS täglich in Abhängigkeit vom aktuellen, von EURIBOR (dem Satz, zu dem sich europäische Banken Tagesgeld leihen) abgeleiteten Tagesgeldsatz festsetzt. Der marketindex X-DAX wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

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marketindex X-MDAX

Der marketindex X-MDAX-Kurs bildet nicht exakt den MDAX der Deutschen Börse ab, da der marketindex X-MDAX-Kurs eine durchschnittliche Dividendenrendite unterstellt, während der MDAX jeweils um Einzeldividenden bereinigt wird.

Zur Ermittlung des marketindex X-MDAX -Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex X-MDAX wird vom Markt für MDAX Futures an der Eurex abgeleitet (Reuters-Code MDAX). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex X-MDAX-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex X-MDAX-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Futures am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex X-MDAX-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wir ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Futures sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex X-MDAX-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

marketindex legt den Diskontierungssatz für den "far future" dahingehend fest, daß der auf Basis des "far future" berechnete Kassakurs dem Kassakurs entspricht, der auf Basis des "near future" kalkuliert wird.

Der Diskontierungssatz bleibt bis zur Umstellung vom near future auf den far future konstant. Die Umstellung auf den far future erfolgt bereits vor Fälligkeit des jeweiligen futures, um einen fliessenden Übergang und dadurch einen konstanten und transparenten Kassakurs zu gewährleisten.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen ausser Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der marketindex X-MDAX-Kurs sich dem MDAX-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die marketindex X-MDAX-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Beispiel für die Berechnung des marketindex X-MDAX-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex X-MDAX-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 9950.0 und der in Schritt 4 für den marketindex X-MDAX-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 2 Indexpunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 9949.0 (9950.0 – 1) und 9951.0 (9950.0 + 1), wobei 1 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 2 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 9947.0 (=9949.0 - 2) und 9951.0 (=9949.0 + 2) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 9949.0 (=9951.0 - 2) und 9953.0 (=9951.0 + 2) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z.B. hoher Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des MDAX Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex X-MDAX Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche MDAX Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex X-MDAX-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex X-MDAX-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex X-MDAX gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex X-MDAX) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex X-MDAX) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. Der marketindex X-MDAX wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex X-TecDAX

Der marketindex X-TecDAX-Kurs bildet nicht exakt den TecDAX der Deutschen Börse ab, da der marketindex X-TecDAX-Kurs eine durchschnittliche Dividendenrendite unterstellt, während der TecDAX jeweils um Einzeldividenden bereinigt wird.

Zur Ermittlung des marketindex X-TecDAX -Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex X-TecDAX wird vom Markt für TecDAX Futures an der Eurex abgeleitet (Reuters-Code FTDX). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex X-TecDAX-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex X-TecDAX-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Futures am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex X-TecDAX-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wir ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Futures sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex X-TecDAX-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen ausser Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der marketindex X-TecDAX-Kurs sich dem TecDAX-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die marketindex X-TecDAX-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Beispiel für die Berechnung des marketindex X-TecDAX-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex X-TecDAX-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 950.0 und der in Schritt 4 für den marketindex X-TecDAX-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 2 Indexpunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 949.0 (950.0 – 1) und 951.0 (950.0 + 1), wobei 1 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 2 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 947.0 (=949.0 - 2) und 951.0 (=949.0 + 2) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 949.0 (=951.0 - 2) und 953.0 (=951.0 + 2) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z.B. hoher Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des TecDAX Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex X-TecDAX-Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche TecDAX Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex X-TecDAX-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex X-TecDAX-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex X-TecDAX gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex X-TecDAX) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex X-TecDAX) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. Der marketindex X-TecDAX wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

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marketindex FTSE 100

Bei den auf der marketindex-Trading-Plattform (marketindex) für jeden Referenzgegenstand angegebenen Kursen handelt es sich um marketindex-Kurse, die von The Royal Bank of Scotland plc ("RBS") ermittelt und festgelegt werden. Sie können von den anderweitig am Markt verfügbaren Kursen oder den von Informationssystemen oder dem jeweiligen Sponsor des Referenzgegenstandes notierten Kursen abweichen. marketindex-Kurse sind von bestimmten Referenzmärkten oder anderen Quellen für Referenzkurse abgeleitet.

Der marketindex-FTSE-100-Kurs ist ein fiktiver FTSE 100-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Der marketindex-FTSE-100-Kurs bildet nicht exakt den offiziellen FTSE 100 Index ab, da der marketindex-FTSE-100-Kurs eine durchschnittliche Dividendenrendite unterstellt, während der FTSE 100 jeweils um Einzeldividenden bereinigt wird.

Zur Ermittlung des marketindex-FTSE-100-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex FTSE 100 wird vom Markt für FTSE-100-Futures an der Euronext abgeleitet (Reuters-Code FFI). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Datenausreißern ("bad ticks") auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich - wenn auch nicht wahrscheinlich -, dass "bad ticks" trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex-FTSE-100-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem jeweils aktuellen Tag und dem Verfallstag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex-FTSE-100-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Futures am Verfallstag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex-FTSE-100-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wir ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Futures sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex-FTSE-100-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der Diskontierungssatz bleibt bis zur Umstellung vom "near future" auf den "far future" konstant. Die Umstellung auf den "far future" erfolgt bereits vor Fälligkeit des jeweiligen Futures, um einen fließenden Übergang und dadurch einen konstanten und transparenten Kassakurs zu gewährleisten.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen ausser Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der marketindex-FTSE-100-Kurs sich dem FTSE-100-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die marketindex-FTSE-100-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf- oder Abschlag anpassen, um u. a. insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf- oder Abschlag höchstens der Geld-Brief-Spanne, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Schritt 4: Schließlich werden die Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte der Geld-Brief-Spanne (Spread) auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy-long-Position) oder von diesem abgezogen (für die Sell-short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und der Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos benutzten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Die aktuelle Spanne wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann den Spread für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, u. a. insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketinde- FTSE-100-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex-FTSE-100-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 6,350 und der in Schritt 4 für den marketindex-FTSE-100-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 2 Indexpunkte beträgt.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 6,349 (= 6,350 – 0.001) und 6,351 (= 6,350 + 0,001), wobei 0,001 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 2 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 6,347 (= 6,349 - 0,002) und 6,351 (= 6,349 + 0,002) bewegen. Würde eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 6,349 (= 6,351 - 0,002) und 6,353 (= 6,351 + 0,002) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z. B. hoher Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des FTSE-100-Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex-FTSE-100-Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche FTSE Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfallstag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfallstag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex-FTSE-100-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex-FTSE-100-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex FTSE 100 gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex FTSE 100) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex FTSE 100) vom Konto abgebucht.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. Der marketindex FTSE 100 wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und einen Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
‘marketindex Dow Jones Industrial Average 30 (marketindex DJIA)’

Der marketindex DJIA-Kurs ist ein fiktiver DJIA-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Er wird von dem an der CBOT gehandelten Kurs des DJIA-Future abgeleitet.

Zur Ermittlung des marketindex DJIA-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für marketindex DJIA wird vom Markt für DJIA 30 Futures an der CBOT abgeleitet (Reuters-Code YM). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Future-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex DJIA-Kurs wird zunächst berechnet, indem der als Referenz verwendete Future-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Future-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontsatz bleibt konstant, solange der marketindex DJIA-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Future am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex DJIA-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wird ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex DJIA-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der Diskontsatz bleibt bis zur Umstellung vom near future auf den far future konstant. Die Umstellung auf den far future erfolgt bereits vor Fälligkeit des jeweiligen Future, um einen fliessenden Übergang und dadurch einen konstanten und transparenten Kassakurs zu gewährleisten.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf- oder Abschlag anpassen, um unter anderem insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf- oder Abschlag höchstens dem Spread, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Schritt 4: Schließlich werden die Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte des Spread auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy/Long-Position), oder von diesem abgezogen (für die Sell/Short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos benutzten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Der aktuelle Spread wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann die Spanne für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, unter anderem insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketindex DJIA-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex DJIA-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 12300 und der in Schritt 4 für den marketindex DJIA-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 2 Basispunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wäre der marketindex-Geldkurs 12299 (=12300 – 1) und der marketindex-Briefkurs 12301 (=12300 + 1), wobei 1 dem halben Spread entspricht.

RBS legt fest, welche DJIA Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex DJIA-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex DJIA-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen. marketindex wird einen laufenden marketindex DJIA-Kurs angeben.

Für offene Kundenpositionen in marketindex DJIA gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex DJIA) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex DJIA) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS täglich in Abhängigkeit der jeweiligen Marktbedingungen und Kursschwankungen des Future-Kontrakts festsetzt. marketindex DJIA wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Zu Ihrer Information:

Der aktuelle Diskontierungssatz für die Berechnung des marketindex DJIA-Preises ist 2,89%.
Details zur Berechung dieses Diskontierungssatzes:
Der Fälligkeitstag des Dezember DJIA-Future war der 14.12.2006.
Das Rolling des Kontrakts fand am am 11.12.2006 um 17.00 Uhr CET statt.
Preise zu dieser Zeit:

Dezember DJIA-Future: 12340
marketindex Kasse-Kurs:12338,30
März DJIA-Future: 12430

Tage bis zur Kontraktfälligkeit des März Future: 93,8

Der Diskontierungssatz zur Ermittlung des Dezember Kassapreises des März Future ist 2,89%.

Stand: Dezember 06

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex EuroSTOXX 50

Der marketindex EuroSTOXX 50-Kurs ist ein fiktiver EuroSTOXX 50-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Er wird von dem an der Eurex gehandelten Kurs des Dow Jones EuroSTOXX 50-Future abgeleitet.

Zur Ermittlung des marketindex EuroSTOXX 50-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für marketindex EuroSTOXX 50 wird vom Markt für Dow Jones EuroSTOXX50 Futures an der Eurex abgeleitet (Reuters-Code STXE). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Future-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex EuroSTOXX50 wird zunächst berechnet, indem der als Referenz verwendete Future-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Future-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontsatz bleibt konstant, solange der marketindex EuroSTOXX 50-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Future am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex EuroSTOXX 50-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wird ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex EuroSTOXX 50-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der Diskontsatz bleibt bis zur Umstellung vom near future auf den far future konstant. Die Umstellung auf den far future erfolgt bereits vor Fälligkeit des jeweiligen future, um einen fliessenden Übergang und dadurch einen konstanten und transparenten Kassakurs zu gewährleisten.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf- oder Abschlag anpassen, um unter anderem insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf- oder Abschlag höchstens dem Spread, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Beispiel für die Berechnung des marketindex EuroSTOXX 50-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex EuroSTOXX 50-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 4100 und der in Schritt 4 für den marketindex EuroSTOXX 50-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 2 Basispunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wäre der marketindex-Geldkurs 4099 (=4100 – 1) und der marketindex-Briefkurs 4101 (=4100 + 1), wobei 1 dem halben Spread entspricht.

RBS legt fest, welche EuroSTOXX 50 Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex EuroSTOXX 50-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex EuroSTOXX 50-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen. marketindex wird einen laufenden marketindex EuroSTOXX 50-Kurs angeben.

Für offene Kundenpositionen in marketindex EuroSTOXX 50 gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex EuroSTOXX 50) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex EuroSTOXX 50l) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS täglich in Abhängigkeit der jeweiligen Marktbedingungen und Kursschwankungen des Future-Kontrakts festsetzt. marketindex EuroSTOXX 50 wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Zu Ihrer Information:

Der aktuelle Diskontierungssatz für die Berechnung des marketindex EuroSTOXX 50 Preises ist 2,96%.
Details zur Berechung dieses Diskontierungssatzes:
Der Fälligkeitstag des Dezember EuroSTOXX 50-Future war der 15.12.2006.
Das Rolling des Kontrakts fand am am 11.12.2006 um 17.00 Uhr CET statt.
Preise zu dieser Zeit:

Dezember EuroSTOXX 50l-Future: 4052
marketindex Kasse-Kurs:4050,80
März EuroSTOXX 50-Future: 4082

Tage bis zur Kontraktfälligkeit des März Future: 94,8

Der Diskontierungssatz zur Ermittlung des Dezember Kassapreises des März Future ist 2,96%.

Stand: Dezember 06

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Nasdaq 100

Der marketindex-Nasdaq-100-Kurs ist ein fiktiver Nasdaq-100-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Der marketindex-Nasdaq-100-Kurs bildet nicht exakt den offiziellen Nasdaq 100 Index ab, da der marketindex-Nasdaq-100-Kurs eine durchschnittliche Dividendenrendite unterstellt, während der Nasdaq 100 jeweils um Einzeldividenden bereinigt wird.

Zur Ermittlung des marketindex-Nasdaq-100-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex Nasdaq 100 wird vom Markt für Nasdaq-100-Futures an der CME (Chicago Mercantile Exchange) abgeleitet (Reuters-Code NQ). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Datenausreißern ("bad ticks") auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich - wenn auch nicht wahrscheinlich -, dass "bad ticks" trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex-Nasdaq-100-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem jeweils aktuellen Tag und dem Verfallstag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex-Nasdaq-100-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Futures am Verfallstag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex-Nasdaq-100-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wir ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Futures sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex-Nasdaq-100-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen ausser Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der marketindex-Nasdaq-100-Kurs sich dem Nasdaq-100-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die marketindex-Nasdaq-100-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Schritt 4: Schließlich werden die Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte der Geld-Brief-Spanne (Spread) auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy-long-Position) oder von diesem abgezogen (für die Sell-short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und der Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos benutzten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Die aktuelle Spanne wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann den Spread für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, u. a. insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketindex-Nasdaq-100-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex-Nasdaq-100-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 1.850 und der in Schritt 4 für den marketindex-Nasdaq-100-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 1 Indexpunkt betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 1.849,5 (= 1.850 – 0,5) und 1.850.5 (= 1.850 + 0,5), wobei 0,5 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 2 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 1.848,5 (= 1.849,5 - 1) und 1.850,5 (= 1.849,5 + 1) bewegen. Würde eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 1.849,5 (= 1.850,5 - 1) und 1.851,5 (= 1.850,5 + 1) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z. B. hoher Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des Nasdaq-10- Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex-Nasdaq-100-Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche Nasdaq-100-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfallstag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfallstag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex-Nasdaq-100-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex-Nasdaq-100-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex Nasdaq 100 gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Nasdaq 100) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Nasdaq 100) vom Konto abgebucht.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. Der marketindex Nasdaq 100 wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und einen Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex S&P 500

Der marketindex-S&P-500-Kurs ist ein fiktiver S&P-500-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Der marketindex-S&P-500-Kurs bildet nicht exakt den offiziellen S&P 500 Index ab, da der marketindex-S&P-500-Kurs eine durchschnittliche Dividendenrendite unterstellt, während der S&P 500 jeweils um Einzeldividenden bereinigt wird.

Zur Ermittlung des marketindex S&P 500-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex S&P 500 wird vom Markt für S&P-500-Futures an der CME (Chicago Mercantile Exchange) abgeleitet (Reuters-Code ES). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Datenausreißern ("bad ticks") auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich - wenn auch nicht wahrscheinlich -, dass "bad ticks" trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex S&P 500-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem jeweils aktuellen Tag und dem Verfallstag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex-S&P-500-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Futures am Verfallstag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex-S&P-500-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wir ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Futures sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex-S&P-500-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen ausser Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der marketindex-S&P-500-Kurs sich dem S&P-500-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die marketindex S&P 500-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Schritt 4: Schließlich werden die Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte der Geld-Brief-Spanne (Spread) auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy-long-Position) oder von diesem abgezogen (für die Sell-short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und der Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos benutzten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Die aktuelle Spanne wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann den Spread für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, u. a. insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketindex-S&P-500-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex-S&P-500-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 1.500 und der in Schritt 4 für den marketindex-S&P 500-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 1 Indexpunkt beträgt.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 1.499,5 (= 1.500 – 0,5) und 1.500,5 (= 1.500 + 0.5), wobei 0,5 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 1 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 1.498,5 (=1.499,5 - 1) und 1.500,5 (= 1.499,5 + 1) bewegen. Würde eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 1.499,5 (= 1.500,5 - 1) und 1.501,5 (= 1.500,5 + 1) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z. B. hoher Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des S&P-500-Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex-S&P-500-Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche S&P-500-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfallstag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfallstag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex-S&P-500-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex-S&P-500-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex S&P 500 gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex S&P 500) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex S&P 500) vom Konto abgebucht.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. Der marketindex S&P 500 wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und einen Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Hang Seng

Der marketindex Hang Seng bildet nicht exakt den offiziellen Hang Seng Index ab, da der marketindex Hang Seng-Kurs eine durchschnittliche Dividendenrendite unterstellt, während der Hang Seng jeweils um Einzeldividenden bereinigt wird.

Zur Ermittlung des marketindex Hang Seng-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex Hang Seng wird vom Markt für Hang Seng Futures an der Hong Kong Futures Exchange (Reuters-Code HSI). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex Hang Seng-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex Hang Seng-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Futures am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex Hang Seng-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wir ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Futures sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex Hang Seng-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen ausser Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der marketindex Hang Seng-Kurs sich dem Hang Seng-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die marketindex Hang Seng-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Beispiel für die Berechnung des marketindex Hang Seng-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex Hang Seng-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 20.100 und der in Schritt 4 für den marketindex Hang Seng-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 30 Indexpunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 20.085 (20.100 – 15) und 20.115 (20.100 + 15), wobei 15 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 30 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 20.055 (=20.085 - 30) und 20.115 (=20.085 + 30) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 20.085 (=20.115 - 30) und 20.145 (=20.115 + 30) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z.B. hoher Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des Hang Seng Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex Hang Seng Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche Hang Seng Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex Hang Seng-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex Hang Seng-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex Hang Seng gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Hang Seng) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Hang Seng) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. Der marketindex Hang Seng wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Nikkei

Der marketindex Nikkei-Kurs bildet nicht exakt den in USD denominierten Nikkei der CME ab, da der marketindex Nikkei-Kurs eine durchschnittliche Dividendenrendite unterstellt, während der Nikkei jeweils um Einzeldividenden bereinigt wird.

Zur Ermittlung des marketindex Nikkei-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex Nikkei wird vom Markt für Nikkei 225 Futures (USD denominiert) an der CME (Chicago Mercantile Exchange) abgeleitet (Reuters-Code NK). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex Nikkei-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex Nikkei-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Futures am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex Nikkei-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wir ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Futures sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex Nikkei-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen ausser Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der marketindex Nikkei-Kurs sich dem Nikkei Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die marketindex Nikkei-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Beispiel für die Berechnung des marketindex Nikkei-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex Nikkei-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 17.100 und der in Schritt 4 für den marketindex Nikkei-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 20 Indexpunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 17.090 (17.100 – 10) und 17.110 (17.000 + 10), wobei 10 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 20 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 17.070 (=17.090 - 20) und 17.110 (=17.090 + 20) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 17.090 (=17.110 - 20) und 17.130 (=17.110 + 20) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z.B. hoher Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des Nikkei Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex Nikkei Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche Nikei Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex Nikkei-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex Nikkei-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex Nikkei gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Nikkei) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Nikkei) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. Der marketindex Nikkei wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex AEX

Bei den auf der marketindex-Trading-Plattform (marketindex) für jeden Referenzgegenstand angegebenen Kursen handelt es sich um marketindex-Kurse, die von The Royal Bank of Scotland plc ("RBS") ermittelt und festgelegt werden. Sie können von den anderweitig im Markt verfügbaren Kursen oder den in Informationssystemen angegebenen Kursen abweichen. marketindex-Kurse sind von bestimmten Referenzmärkten oder anderen Quellen für Referenzkurse abgeleitet.

Der marketindex AEX-Kurs ist ein fiktiver AEX-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Der marketindex AEX-Kurs bildet nicht exakt den offiziellen Kassakurs des AEX Index ab, da der marketindex AEX-Kurs eine geschätzte Dividendenrendite unterstellt, während der offizielle Kassakurs-Index jeweils um Einzeldividenden bereinigt wird.

Zur Ermittlung des marketindex AEX-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den AEX wird vom Markt für AEX-Futures an der Euronext Amsterdam abgeleitet (Futures mit dem Reuters-Code AEX). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Markt-Geld- und Briefkurse gefiltert, um die Auswirkungen von Datenausreißern ("bad ticks") auf den RBS-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex AEX-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Future-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem jeweils aktuellen Tag und dem Verfallstag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert wird. Hierbei können, wie in Schritt 3 beschrieben, geringfügige Anpassungen vorgenommen werden. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex AEX-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Future am Verfallstag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) Kassakurs des AEX Index entsprechen wird. Hierdurch wird ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex AEX-Kurses verwendete Future wird "Near Future" genannt, während der nächste von marketindex für die Kursfeststellung verwendete Future als "Far Future" bezeichnet wird.

Bei Verfall des aktuell verwendeten Future legt marketindex den Diskontierungssatz für den "Far Future" dahingehend fest, dass der auf Basis des "Far Future" berechnete Kassakurs dem Kassakurs auf Basis des "Near Future" entspricht.

(Wie oben dargelegt, verfügt marketindex über einen Ausgangswert, durch den der Kassakurs am Verfallstag an den Future-Kurs gekoppelt wird, damit dieser Prozess in Gang gesetzt werden kann.)

Der Diskontierungssatz bleibt bis zur Umstellung (sogenanntes „Rollen“) vom "Near Future" auf den "Far Future" konstant. Die Umstellung auf den "Far Future" erfolgt bereits vor Fälligkeit des jeweiligen Future, um einen fließenden Übergang und einen konstanten Kassakurs zu gewährleisten.

Der für unsere Berechnungen herangezogene Diskontierungssatz entspricht dem von marketindex verwendeten Finanzierungssatz, der für Barpositionen des Kunden berechnet wird. Somit hat der marketindex-Kurs, durch den die Lücke zwischen "Near Future" und "Far Future" geschlossen wird, keinerlei Auswirkungen für den Kunden. Ohne Berücksichtigung von Geld-Brief-Spannen und Marktbewegungen verdient ein Kunde zum Zeitpunkt der nächsten Umstellung einen Betrag X daran, dass der marketindex AEX-Kurs sich dem Future-Kurs des AEX Index während des Ablaufs der Zeitspanne bis zur Fälligkeit des Future-Kontraktes annähert und zahlt einen Betrag X als Finanzierungskosten. Die (Netto-) Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Die Verwendung eines Diskontierungssatzes zur Koppelung von Kassa- und Future-Kursen ist in der folgenden Formel dargestellt:

S = F.e^(L)Δt + K

Definitionen:

S = Impliziter Kassakurs
F = Future-Kurs
e = Eulersche Zahl, eine transzendente Zahl (die etwa 2,71828 entspricht und als Basis für den natürlichen Logarithmus verwendet wird)
L = Diskontierungssatz
Δt = Zeit bis zur Fälligkeit des Future (T-t)
K = Verzerrung – händlerbedingte Asymmetrie

Theoretisch sollte der verwendete Diskontierungssatz für den Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future dem geltenden Euro-Zinssatz entsprechen, abzüglich der Dividendenrendite der Bestandteile des AEX Index für den Zeitraum bis zur Fälligkeit des aktuell als Referenzwert verwendeten Future. Der Satz kann geringfügig davon abweichen, da RBS den Kurs auf den Far Future umstellen wird, bevor der Verfallstag des Near Future erreicht ist.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf- oder Abschlag anpassen, um u. a. insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf- oder Abschlag höchstens der Geld-Brief-Spanne, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Schritt 4: Schließlich werden die marketindex Geld- und Briefkurse für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte der Geld-Brief-Spanne (Spread) auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy/Long-Position) oder von diesem abgezogen (für die Sell/Short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und der Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos verwendeten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Die aktuelle Spanne wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann den Spread für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, u. a. insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketindex AEX-Kurses:

Im Beispielsfall soll angenommen werden, dass der in Schritt 2 als der marketindex AEX-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 222,0 und der in Schritt 4 für den marketindex AEX-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 0,5 Indexpunkte beträgt. Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, beträgt der marketindex-Geldkurs 221,75 (= 222,0 – 0,25) und der marketindex-Briefkurs 222,25 (= 222,0 + 0,25), wobei 0,25 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen kann RBS den in Schritt 2 berechneten Kurs anpassen und dabei unter normalen Marktbedingungen einen Auf- oder Abschlag von bis zu 0,5 (dem Spread entsprechend) vornehmen. In diesem Fall kann sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs zwischen 221,25 (= 221,75 – 0,5) und 222,25 (= 221,75 + 0,5) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, kann sich der marketindex-Briefkurs zwischen 221,75 (= 222,25 – 0,5) und 222,75 (= 222,25 + 0,5) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen würde die Geld-Brief-Spanne nach billigem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde.

RBS legt fest, welche AEX Index-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er üblicherweise der liquideste Kontrakt ist. Steht der Verfallstag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf einen Future-Kontrakt mit einem später liegenden Verfallstag umstellen. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex AEX-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex AEX-Kurs wird durch die beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen, da die Diskontierungssätze für die jeweiligen AEX Index-Futures so festgelegt werden, dass sich beide ermittelten Werte am Kassakurs orientieren und sich nicht voneinander unterscheiden.

Für offene Kundenpositionen im marketindex AEX fallen Finanzierungskosten an, die laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex AEX) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex AEX) dem Konto belastet werden.

Die Finanzierungskosten setzen sich aus einer Finanzierungsmarge und dem Satz, den RBS abhängig vom "Near Future" und "Far Future" festsetzt, zusammen.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Edelmetalle (Gold, Silber, Platin und Palladium)

Bei den auf der marketindex Trading-Plattform (marketindex) für jeden Referenzgegenstand angegebenen Kursen handelt es sich um marketindex-Kurse, die von The Royal Bank of Scotland plc ("RBS") ermittelt und festgelegt werden. Sie können von den anderweitig am Markt verfügbaren Kursen oder den von Informationssystemen oder dem jeweiligen Sponsor des Referenzgegenstands notierten Kursen abweichen. marketindex-Kurse sind von bestimmten Referenzmärkten oder anderen Quellen für Referenzkurse abgeleitet.

Der marketindex Edelmetall-Kurs wird von Echtzeit- Kurszulieferungen von mehreren externen Liquiditätsanbietern abgeleitet.

Zur Ermittlung des marketindex Edelmetall-Kurses:

Schritt 1: Die marketindex Edelmetall-Kurse werden auf der Basis der Echtzeit-Kurszulieferungen, die marketindex von externen Liquiditätsanbietern erhält, berechnet. Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Nachdem die Kurse gefiltert wurden, werden keine weiteren Berechnungen mehr vorgenommen. RBS behält sich das Recht vor, eine bestimmte Kurszulieferung zu selektieren um einen Preis zu stellen. Die marketindex Edelmetall-Kurse basieren auf der Kurszulieferung, die RBS für fehlerfrei und verlässlich hält.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf- oder Abschlag anpassen, insbesondere um unter anderem insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf-oder Abschalg höchstens dem Spread, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Schritt 4: Schließlich werden die Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte des Spreads auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy/Long-Position), oder von diesem abgezogen (für die Sell/Short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos benutzten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Der aktuelle Spread wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann die Spanne für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, unter anderem insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung der marketindex Edelmetall-Kurse:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 berechnete Silber-Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 9.203 und der in Schritt 4 zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 10 Basispunkte betragent.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wäre der marketindex Silber-Kurs 9.198 (=9.203- 0.005) und 9.208 (=9.203 +0.005), wobei 0.005 dem halben Spread entspricht.

Für offene Kundenpositionen in marketindex Edelmetallen gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Edelmetall) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Edelmetall) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS täglich in Abhängigkeit vom aktuellen, von EURIBOR (dem Satz, zu dem sich europäische Banken Tagesgeld leihen) abgeleiteten Tagesgeldsatz festsetzt. marketindex Edelmetall wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Crude Oil

Der marketindex Crude Oil-Kurs ist ein fiktiver Crude Oil-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Er wird von dem an der Intercontinental Exchange (ICE, Website: www.theice.com) gehandelten Kurs des Brent Crude Oil-Futures abgeleitet.

Zur Ermittlung des marketindex Crude Oil-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für marketindex Crude Oil wird vom Markt für Brent Crude Oil Futures an der ICE abgeleitet (Reuters-Code LCO). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Future-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex Crude Oil-Kurs wird zunächst berechnet, indem der als Referenz verwendete Future-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Future-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontsatz bleibt konstant, solange der marketindex Crude Oil-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Future am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex Crude Oil-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wird ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex Crude Oil-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf- oder Abschlag anpassen, um unter anderem insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf- oder Abschlag höchstens dem Spread, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Schritt 4: Schließlich werden die Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte des Spread auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy/Long-Position), oder von diesem abgezogen (für die Sell/Short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos benutzten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Der aktuelle Spread wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann die Spanne für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch)] ändern, unter anderem insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketindex Crude Oil-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex Crude Oil-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 60,10 und der in Schritt 4 für den marketindex Crude Oil-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 8 Basispunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wäre der marketindex-Geldkurs 60,06 (=60,10 – 0,04) und der marketindex-Briefkurs 60,14 (=60,10 + 0,04), wobei 0,04 dem halben Spread entspricht.

RBS legt fest, welche Brent Crude Oil Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex Crude Oil-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex Crude Oil-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen. marketindex wird einen laufenden marketindex Crude Oil-Kurs angeben.

Für offene Kundenpositionen in marketindex Crude Oil gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Crude Oil) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Crude Oil) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS täglich in Abhängigkeit der jeweiligen Marktbedingungen und Kursschwankungen des Future-Kontrakts festsetzt. marketindex Crude Oil wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Zu Ihrer Information:

Der aktuelle Diskontierungssatz für die Berechnung des marketindex Crude Oil Preises ist 24,66%.
Details zur Berechung dieses Diskontierungssatzes:
Der Fälligkeitstag des Februar Brent Crude Oil-Future war der 16.01.2007.
Das Rolling des Kontrakts fand am am 10.01.2007 um 13.00 Uhr CET statt.
Preise zu dieser Zeit:

Februar Brent Crude Oil-Future: 54,35
marketindex Kasse-Kurs:54,24
März Brent Crude Oil-Future: 55,48

Tage bis zur Kontraktfälligkeit des März Futures: 33.46

Der Diskontierungssatz zur Ermittlung des Kassapreises des März Future ist 24.66%.

Stand: Januar 07

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Corn

Der marketindex-Corn-Kurs ist ein fiktiver Corn-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Er wird von dem an der CBOT (Chicago Board of Trade) gehandelten Kurs des Corn-Futures abgeleitet.

Zur Ermittlung des marketindex Corn-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex Corn wird vom Markt für Corn-Futures an der CBOT abgeleitet (Reuters-Code C). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Datenausreißern ("bad ticks") auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich - wenn auch nicht wahrscheinlich -, dass "bad ticks" trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex-Corn-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem jeweils aktuellen Tag und dem Verfallstag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex-Corn-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Futures am Verfallstag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex-Corn-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wir ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Futures sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex-Corn-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen ausser Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der marketindex Corn-Kurs sich dem Corn Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die marketindex-Corn-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Schritt 4: Schließlich werden die Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte der Geld-Brief-Spanne (Spread) auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy-long-Position) oder von diesem abgezogen (für die Sell-short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und der Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos benutzten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Die aktuelle Spanne wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann den Spread für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, u. a. insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketindex-Corn-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex Corn-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 3,40 und der in Schritt 4 für den marketindex-Corn-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 0,01 beträgt.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 3,395 (= 3,40 – 0,005) und 3,405 (= 3,40 + 0,005), wobei 0,005 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 0,01 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 3,385 (= 3,395 - 0,01) und 3,405 (= 3,395 + 0,01) bewegen. Würde eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 3,395 (= 3,405 - 0,01) und 3,415 (= 3,405 + 0,01) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z. B. hoher Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des Corn Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex-Corn-Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche Corn-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfallstag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfallstag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex-Corn-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex-Corn-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex Corn gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Corn) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Corn) vom Konto abgebucht.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. marketindex Corn wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und einen Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Wheat

Der marketindex-Wheat-Kurs ist ein fiktiver Wheat-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Er wird von dem an der CBOT (Chicago Board of Trade) gehandelten Kurs des Wheat-Futures abgeleitet.

Zur Ermittlung des marketindex-Wheat-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für marketindex Wheat wird vom Markt für Wheat-Futures an der CBOT abgeleitet (Reuters-Code W). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Datenausreißern ("bad ticks") auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich - wenn auch nicht wahrscheinlich -, dass "bad ticks" trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex Wheat-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem jeweils aktuellen Tag und dem Verfallstag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex-Wheat-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Futures am Verfallstag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex-Wheat-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wir ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Futures sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex-Wheat-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen ausser Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der marketindex-Wheat-Kurs sich dem Wheat-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die marketindex-Wheat-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Schritt 4: Schließlich werden die Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte der Geld-Brief-Spanne (Spread) auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy-long-Position) oder von diesem abgezogen (für die Sell-short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und der Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos benutzten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Die aktuelle Spanne wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann den Spread für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, u. a. insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketindex-Wheat-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex Wheat-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 4,70 und der in Schritt 4 für den marketindex-Wheat-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 0,01 beträgt.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 4,695 (= 4,70 – 0,005) und 4,705 (= 4,70 + 0,005), wobei 0,005 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 0,01 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 4,685 (= 4,695 - 0,01) und 4,705 (= 4,695 + 0,01) bewegen. Würde eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 4,695 (= 4,705 - 0,01) und 4,715 (= 4,705 + 0,01) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z. B. hoher Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des Wheat Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex-Wheat-Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche Wheat-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfallstag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfallstag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex-Wheat-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex-Wheat-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex Wheat gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Wheat) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Wheat) vom Konto abgebucht.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. marketindex Wheat wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und einen Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Coffee

Zur Ermittlung des marketindex-Coffee-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für marketindex Coffee wird vom Markt für Robusta-Coffee-Futures an der Euronext abgeleitet (Reuters-Code LKD). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Datenausreißern ("bad ticks") auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich - wenn auch nicht wahrscheinlich -, dass "bad ticks" trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex-Coffee-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem jeweils aktuellen Tag und dem Verfallstag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex-Coffee-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Futures am Verfallstag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex-Coffee-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wir ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Futures sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex-Coffee-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen ausser Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der marketindex-Coffee-Kurs sich dem Coffee-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die marketindex-Coffee-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Schritt 4: Schließlich werden die Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte der Geld-Brief-Spanne (Spread) auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy-long-Position) oder von diesem abgezogen (für die Sell-short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und der Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos benutzten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Die aktuelle Spanne wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann den Spread für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, unter anderem insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketindex-Coffee-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex Coffee-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 1570,0 und der in Schritt 4 für den marketindex-Coffee-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 6,0 beträgt.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 1567,0 (= 1570 - 3) und 1573,0 (= 1570 + 3), wobei 3 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 6 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 1564 (= 1567 - 3) und 1570 (= 1567 + 3) bewegen. Würde eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 1570 (= 1573 - 3) und 1576 (= 1573 + 3) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z. B. hoher Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des Coffee-Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex-Coffee-Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche Coffee-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfallstag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfallstag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex-Coffee-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex-Coffee-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex Coffee gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Coffee) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Coffee) vom Konto abgebucht.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. marketindex Coffee wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und einen Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Sugar

Zur Ermittlung des marketindex-Sugar-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex Sugar wird vom Markt für Sugar-Futures an der Euronext Liffe abgeleitet (Reuters-Code LSU). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Futures-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Datenausreißern ("bad ticks") auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich - wenn auch nicht wahrscheinlich -, dass "bad ticks" trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex-Sugar-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Futures-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem jeweils aktuellen Tag und dem Verfallstag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex-Sugar-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Futures am Verfallstag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex-Sugar-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wir ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Futures sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex-Sugar-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen ausser Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der marketindex-Sugar-Kurs sich dem Sugar Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die marketindex-Sugar-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Schritt 4: Schließlich werden die Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte der Geld-Brief-Spanne (Spread) auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy-long-Position) oder von diesem abgezogen (für die Sell-short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und der Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos benutzten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Die aktuelle Spanne wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann den Spread für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, u. a. insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketindex-Sugar-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex Sugar-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 320,50 und der in Schritt 4 für den marketindex-Sugar-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 0,2 beträgt.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wären die marketindex-Kurse 320,4 (= 320,5 – 0,1) und 320,6 (= 320,5 + 0,1), wobei 0,1 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 0,2 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs im Bereich zwischen mindestens 320,2 (= 320,4 - 0,2) und 320,6 (= 320,4 + 0,2) bewegen. Würde eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex-Briefkurs zwischen 320,4 (= 320,6 - 0,2) und 320,8 (= 320,6 + 0,2) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z. B. hoher Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde. RBS wird die Ausweitung der Geld-Brief-Spanne nicht willkürlich vornehmen, sondern wird sich dabei an der Geld-Brief-Spanne und der Liquidität des Sugar Futures orientieren. Die in Schritt 1 und 2 beschriebene Berechnung des marketindex-Sugar-Kurses bleibt von der Ausweitung der Geld-Brief-Spanne für Marktpflege unberührt.

RBS legt fest, welche Sugar-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfallstag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfallstag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex-Sugar-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex-Sugar-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex Sugar gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Sugar) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Sugar) vom Konto abgebucht.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. marketindex Sugar wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und einen Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex SMI

Bei den auf der marketindex-Trading-Plattform (marketindex) für jeden Referenzgegenstand angegebenen Kursen handelt es sich um marketindex-Kurse, die von The Royal Bank of Scotland plc ("RBS") ermittelt und festgelegt werden. Sie können von den anderweitig im Markt verfügbaren Kursen oder den in Informationssystemen angegebenen Kursen abweichen. marketindex-Kurse sind von bestimmten Referenzmärkten oder anderen Quellen für Referenzkurse abgeleitet.

Der marketindex SMI-Kurs ist ein fiktiver SMI-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Der marketindex SMI-Kurs bildet nicht exakt den offiziellen Kassakurs des SMI Index ab, da der marketindex SMI-Kurs eine geschätzte Dividendenrendite unterstellt, während der offizielle Kassakurs-Index jeweils um Einzeldividenden bereinigt wird.

Zur Ermittlung des marketindex SMI-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den SMI wird vom Markt für SMI-Futures an der EUREX abgeleitet (Futures mit dem Reuters-Code SMA). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Markt-Geld- und Briefkurse gefiltert, um die Auswirkungen von Datenausreißern ("Bad Ticks") auf den RBS-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex SMI-Kurs wird berechnet, indem der als Referenz verwendete Future-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem jeweils aktuellen Tag und dem Verfallstag dieses Referenz-Futures-Kontrakts diskontiert wird. Hierbei können, wie in Schritt 3 beschrieben, geringfügige Anpassungen vorgenommen werden. Der Diskontierungssatz bleibt konstant, solange der marketindex SMI-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Future am Verfallstag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) Kassakurs des SMI Index entsprechen wird. Hierdurch wird ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex SMI-Kurses verwendete Future wird "Near Future" genannt, während der nächste von marketindex für die Kursfeststellung verwendete Future als "Far Future" bezeichnet wird.

(Wie oben dargelegt, verfügt marketindex über einen Ausgangswert, durch den der Kassakurs am Verfallstag an den Future-Kurs gekoppelt wird, damit dieser Prozess in Gang gesetzt werden kann.)

Der für unsere Berechnungen herangezogene Diskontierungssatz entspricht dem von marketindex verwendeten Finanzierungssatz, der für Barpositionen des Kunden berechnet wird. Somit hat der marketindex-Kurs, durch den die Lücke zwischen "Near Future" und "Far Future" geschlossen wird, keinerlei Auswirkungen für den Kunden. Ohne Berücksichtigung von Geld-Brief-Spannen und Marktbewegungen verdient ein Kunde zum Zeitpunkt der nächsten Umstellung einen Betrag X daran, dass der marketindex SMI-Kurs sich dem Future-Kurs des SMI Index während des Ablaufs der Zeitspanne bis zur Fälligkeit des Future-Kontraktes annähert und zahlt einen Betrag X als Finanzierungskosten. Die (Netto-) Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Die Verwendung eines Diskontierungssatzes zur Koppelung von Kassa- und Future-Kursen ist in der folgenden Formel dargestellt:

S = F.e^(L)Δt + K

Definitionen::

Theoretisch sollte der verwendete Diskontierungssatz für den Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future dem geltenden Euro-Zinssatz entsprechen, abzüglich der Dividendenrendite der Bestandteile des SMI Index für den Zeitraum bis zur Fälligkeit des aktuell als Referenzwert verwendeten Future. Der Satz kann geringfügig davon abweichen, da RBS den Kurs auf den Far Future umstellen wird, bevor der Verfallstag des Near Future erreicht ist.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf- oder Abschlag anpassen, um u. a. insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf- oder Abschlag höchstens der Geld-Brief-Spanne, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Schritt 4: Schließlich werden die marketindex Geld- und Briefkurse für den betreffenden Referenzgegenstand berechnet. Dabei wird die Hälfte der Geld-Brief-Spanne (Spread) auf den mittleren marketindex-Kurs für den Referenzgegenstand aufgeschlagen (für die Buy/Long-Position) oder von diesem abgezogen (für die Sell/Short-Position). Der Spread für jeden Referenzgegenstand wird von RBS nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) unter Berücksichtigung der Liquidität und der Preisspannen an den von RBS zur Absicherung ihres Risikos verwendeten Märkten sowie unter Berücksichtigung der Kosten dieser Absicherung festgelegt. Die aktuelle Spanne wird auf marketindex angezeigt (insbesondere wenn der Nutzer eine Position eröffnen oder schließen möchte). RBS kann den Spread für einen Referenzgegenstand nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) ändern, u. a. insbesondere unter volatilen Marktbedingungen und/oder bei Illiquidität des Referenzmarktes/der Referenzbörse für den Referenzgegenstand sowie bei höherer Gewalt oder einer Marktstörung.

Beispiel für die Berechnung des marketindex SMI-Kurses:

Im Beispielsfall soll angenommen werden, dass der in Schritt 2 als der marketindex SMI-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 6462,0 und der in Schritt 4 für den marketindex SMI-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 4,0 Indexpunkte beträgt. Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, beträgt der marketindex-Geldkurs 6460,0 (= 6462,0 – 2,0) und der marketindex-Briefkurs 6464,0 (= 6462,0 + 2,0), wobei 2,0 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen kann RBS den in Schritt 2 berechneten Kurs anpassen und dabei unter normalen Marktbedingungen einen Auf- oder Abschlag von bis zu 4,0 (dem Spread entsprechend) vornehmen. In diesem Fall kann sich der in Schritt 3 berechnete marketindex-Geldkurs zwischen 6456,0 (= 6460,0 – 4,0) und 6464,0 (= 6460,0 + 4,0) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, kann sich der marketindex-Briefkurs zwischen 6460,0 (= 6464,0 – 4,0) und 6468,0 (= 6464,0 + 4) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen würde die Geld-Brief-Spanne nach billigem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde.

RBS legt fest, welche SMI Index-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er üblicherweise der liquideste Kontrakt ist. Steht der Verfallstag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf einen Future-Kontrakt mit einem später liegenden Verfallstag umstellen. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex SMI-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex SMI-Kurs wird durch die beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen, da die Diskontierungssätze für die jeweiligen SMI Index-Futures so festgelegt werden, dass sich beide ermittelten Werte am Kassakurs orientieren und sich nicht voneinander unterscheiden.

Für offene Kundenpositionen im marketindex SMI fallen Finanzierungskosten an, die laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex SMI) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex SMI) dem Konto belastet werden.

Die Finanzierungskosten setzen sich aus einer Finanzierungsmarge und dem Satz, den RBS abhängig vom "Near Future" und "Far Future" festsetzt, zusammen.

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Bund

Der marketindex Bund-Kurs ist ein fiktiver Bund-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Er wird von dem an der Eurex gehandelten Kurs des Bund-Futures abgeleitet.

Zur Ermittlung des marketindex Bund-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex Bund wird vom Markt für Bund-Futures an der Eurex abgeleitet (Reuters-Code FGBL). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Future-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex Bund-Kurs wird zunächst berechnet, indem der als Referenz verwendete Future-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Future-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontsatz bleibt konstant, solange der marketindex Bund-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Future am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex Bund-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wird ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex Bund-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Futures, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

marketindex legt den Diskontierungssatzsatz für den "far future" dahingehend fest, dass der auf Basis des "far future" berechnete Kassakurs dem Kassakurs entspricht, der auf Basis des "near future" kalkuliert wird.

Der Diskontierungssatz bleibt bis zur Umstellung vom near futures auf den far futures konstant. Die Umstellung auf den far futures erfolgt bereits vor Fälligkeit des jeweiligen Future, um einen fliessenden Übergang und dadurch einen konstanten und transparenten Kassakurs zu gewährleisten.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen außer Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, dass der Bund-Kurs sich dem Bund-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die Bund-Position wieder aus. Die (Netto)-Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf-oder Abschlag anpassen, um unter anderem insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf-oder Abschlag höchstens dem Spread, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Beispiel für die Berechnung des marketindex Bund-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex Bund-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 122.10 und der in Schritt 4 für den marketindex Bund-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 2 Basispunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wäre der marketindex-Geldkurs 122.09 (=122.10 – 0.01) und der marketindex-Briefkurs 122.11 (=122.10 + 0.01), wobei 0.01 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 0.02 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der im Schritt 3 berechnete marketindex Geldkurs zwischen 122.07 (=122.09 – 0.02) und 122.11 (=122.09 + 0.02) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex Briefkurs zwischen 122.09 (=122.11 – 0.02) und 122.13 (=122.11 + 0.02) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z.B. hoher Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde.

RBS legt fest, welche Bund-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Futures-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Futures-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex Bund-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex Bund-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex Bund gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Bund) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Bund) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. Der marketindex Bund wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Zu Ihrer Information:

Der aktuelle Diskontierungssatz für die Berechnung des marketindex Bund Preises ist 1.74%.
Details zur Berechung dieses Diskontierungssatzes:
Der Fälligkeitstag des März Bund-Futures war der 08.03.2007.
Das Rolling des Kontrakts fand am am 05.03.2007 um 15.50 Uhr CET statt.
Preise zu dieser Zeit:

März Bund-Future: 116.72
marketindex Kassa-Kurs:116.72
Juni Bund-Future: 116.20

Tage bis zur Kontraktfälligkeit des Juni Future: 94

Der Diskontierungssatz zur Ermittlung des Kassapreises des Juni Future ist 1.74%.

Stand: April 07

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Bobl

Der marketindex Bobl-Kurs ist ein fiktiver Bobl-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Er wird von dem an der Eurex gehandelten Kurs des Bobl-Futures abgeleitet.

Zur Ermittlung des marketindex Bobl-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex Bobl wird vom Markt für Bobl-Futures an der Eurex abgeleitet (Reuters-Code FGBM). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Future-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex Bobl-Kurs wird zunächst berechnet, indem der als Referenz verwendete Future-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Future-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontsatz bleibt konstant, solange der marketindex Bobl-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Future am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex Bobl-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wird ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex Bobl-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Futures, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

marketindex legt den Diskontierungssatz für den "far future" dahingehend fest, dass der auf Basis des "far future" berechnete Kassakurs dem Kassakurs entspricht, der auf Basis des "near future" kalkuliert wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen außer Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der Bobl-Kurs sich dem Bobl-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die Bund-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf-oder Abschlag anpassen, um unter anderem insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf-oder Abschlag höchstens dem Spread, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Beispiel für die Berechnung des marketindex Bobl-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex Bobl-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 109.10 und der in Schritt 4 für den marketindex Bobl-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 2 Basispunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wäre der marketindex-Geldkurs 109.09 (=109.10 – 0,01) und der marketindex-Briefkurs 109.11 (=109.10 + 0,01), wobei 0.01 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 0.02 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der im Schritt 3 berechnete marketindex Geldkurs zwischen 109.07 (=109.09 – 0.02) und 109.11 (=109.09 + 0.02) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex Briefkurs zwischen 109.09 (=109.11 – 0.02) und 109.13 (=109.11 + 0,02) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z.B. hoher Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde.

RBS legt fest, welche Bobl-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Futures-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Futures-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex Bobl-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex Bobl-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex Bobl gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Bobl) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Bobl) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. Der marketindex Bobl wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Zu Ihrer Information:

Der aktuelle Diskontierungssatz für die Berechnung des marketindex Bobl Preises ist 1.09%.
Details zur Berechung dieses Diskontierungssatzes:
Der Fälligkeitstag des März Bobl-Futures war der 08.03.2007.
Das Rolling des Kontrakts fand am am 07.03.2007 um 22.00 Uhr CET statt.
Preise zu dieser Zeit:

März Bobl-Future: 109.28
marketindex Kassakurs:109.28
Juni Bobl-Future: 108.98

Tage bis zur Kontraktfälligkeit des Dezember Future: 92

Der Diskontierungssatz zur Ermittlung des Kassapreises des Juni Future ist 1.09%.

Stand: April 07

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex Schatz

Der marketindex Schatz-Kurs ist ein fiktiver Schatz-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Er wird von dem an der Eurex gehandelten Kurs des Schatz-Futures abgeleitet.

Zur Ermittlung des marketindex Schatz-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex Schatz wird vom Markt für Schatz-Futures an der Eurex abgeleitet (Reuters-Code FGBS). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Future-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen).

Schritt 2: Der marketindex Schatz-Kurs wird zunächst berechnet, indem der als Referenz verwendete Future-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Future-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontsatz bleibt konstant, solange der marketindex Schatz-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Future am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex Schatz-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wird ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex Schatz-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Futures, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen außer Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der Schatz-Kurs sich dem Schatz-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die Schatz-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf-oder Abschlag anpassen, um unter anderem insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf-oder Abschlag höchstens dem Spread, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Beispiel für die Berechnung des marketindex Schatz-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex Schatz-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 103.10 und der in Schritt 4 für den marketindex Schatz-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 2 Basispunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wäre der marketindex-Geldkurs 103.09 (=103.10 – 0.01) und der marketindex-Briefkurs 103.11 (=103.10 + 0.01), wobei 0.01 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 0.02 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der im Schritt 3 berechnete marketindex Geldkurs zwischen 103.07 (=103.09 – 0.02) und 103.11 (=103.09 + 0.02) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex Briefkurs zwischen 103.09 (=103.11 – 0.02) und 103.13 (=103.11 + 0.02) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z.B. hoher Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde.

RBS legt fest, welche Schatz-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Futures-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Futures-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex Schatz-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex Schatz-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex Schatz gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex Schatz) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex Schatz) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. Der marketindex Bund wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Zu Ihrer Information:

Der aktuelle Diskontierungssatz für die Berechnung des marketindex Schatz Preises ist 0.04%.
Details zur Berechung dieses Diskontierungssatzes:
Der Fälligkeitstag des März Schatz-Futures war der 08.03.2007.
Das Rolling des Kontrakts fand am am 07.03.2007 um 22.00 Uhr CET statt.
Preise zu dieser Zeit:

März Schatz-Future: 103.60
marketindex Kassakurs:103.60
Juni Schatz-Future: 103.59

Tage bis zur Kontraktfälligkeit des Juni Future: 92

Der Diskontierungssatz zur Ermittlung des Kassapreises des Juni Future ist 0.04%.

Stand: April 07

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex 10y US Treasury Note (marketindex T-Note)

Der marketindex T-Note-Kurs ist ein fiktiver T-Note-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt. Er wird von dem an der CBOT gehandelten Kurs des T-Note-Future abgeleitet.

Zur Ermittlung des marketindex T-Note-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex T-Note wird vom Markt für T-Note-Futures an der CBOT abgeleitet (Reuters-Code TY). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Future-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen). Der T-Note Future handelt in 1/32-Preisintervallen wohingegen der marketindex T-Note-Kurs als Dezimalzahl dargestellt wird, d.h. dass z.B. der Preis 108-12 (=12/32) auf marketindex als 108,375 dargestellt würde. RBS is dabei nicht auf 1/32 bzw. 1/64 Preisintervalle limitiert.

Schritt 2: Der marketindex T-Note-Kurs wird zunächst berechnet, indem der als Referenz verwendete Future-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Future-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontsatz bleibt konstant, solange der marketindex T-Note-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Future am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex T-Note-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wird ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex T-Note-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf- oder Abschlag anpassen, um unter anderem insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf- oder Abschlag höchstens dem Spread, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Beispiel für die Berechnung des marketindex T-Note-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex T-Note-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 108,50 und der in Schritt 4 für den marketindex T-Note-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 4 Basispunkte betragen.

Wenn RBS in Schritt 3 keine Anpassungen für erforderlich hält, wäre der marketindex-Geldkurs 108,48 (=108,50 – 0,02) und der marketindex-Briefkurs 108,52 (=108,50 + 0,02), wobei 0,02 dem halben Spread entspricht.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 0,04 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der im Schritt 3 berechnete marketindex Geldkurs zwischen 108,44 (=108,48 – 0,04) und 108,52 (=108,48 + 0,04) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex Briefkurs zwischen 108,48 (=108,52 – 0,04) und 108,56 (=108,52 + 0,04) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z.B. hoher Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde.

RBS legt fest, welche T-Note-Futures zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex T-Note-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex T-Note-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex T-Note gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex T-Note) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex T-Note) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS täglich in Abhängigkeit vom aktuellen Tagesgeldsatz festsetzt. Der marketindex T-Note wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

Zu Ihrer Information:

Der aktuelle Diskontierungssatz für die Berechnung des marketindex T-Note-Preises ist 0,11%.
Details zur Berechung dieses Diskontierungssatzes:
Der Fälligkeitstag des Dezember T-Note-Future war der 19.12.2006.
Das Rolling des Kontrakts fand am am 11.12.2006 um 17.00 Uhr CET statt.
Preise zu dieser Zeit:

Dezember T-Note-Future: 108-25
marketindex Kasse-Kurs:108,78125 (=108-25 dezimalisiert)
März T-Note-Future: 108-26

Tage bis zur Kontraktfälligkeit des März Future: 100,25

Der Diskontierungssatz zur Ermittlung des Kassapreises des März Future ist 0,11%.

Stand: Dezember 06

Informationsblatt für den Referenzgegenstand
marketindex 30y US Treasury Bond (marketindex T-Bond)

Der marketindex T-Bond-Kurs ist ein fiktiver T-Bond-Kassakurs, zu dem es keinen vergleichbaren Wert gibt.

Zur Ermittlung des marketindex T-Bond-Kurses:

Schritt 1: Der marketindex-Kurs für den marketindex T-Bond wird vom Markt für T-Bond-Futures an der CBOT abgeleitet (Reuters-Code US). Nach der Aufnahme in das marketindex-System werden die Future-Kurse gefiltert, um die Auswirkungen von Daten-Ausreißern (Bad Ticks) auf den marketindex-Kurs zu unterbinden (es ist allerdings möglich – wenn auch nicht wahrscheinlich – dass Bad Ticks trotz der Filter in das System einfließen). Der T-Bond Future handelt in 1/32-Preisintervallen wohingegen der marketindex T-Bond-Kurs als Dezimalzahl dargestellt wird, d.h. dass z.B. der Preis 108-12 (=12/32) auf marketindex als 108,375 dargestellt würde. RBS is dabei nicht auf 1/32 bzw. 1/64 Preisintervalle limitiert.

Schritt 2: Der marketindex T-Bond-Kurs wird zunächst berechnet, indem der als Referenz verwendete Future-Kontrakt über den Zeitraum zwischen dem heutigen Tag und dem Verfalltag dieses Referenz-Future-Kontrakts diskontiert wird. Der Diskontsatz bleibt konstant, solange der marketindex T-Bond-Kurs sich auf den aktuellen Future als Referenzwert bezieht.

Es wird dabei angenommen, dass der Kurs des Future am Verfalltag des Future-Kontrakts dem (fiktiven) marketindex T-Bond-Kurs entsprechen wird. Hierdurch wird ein Ausgangswert für den Futures-Markt geschaffen. Der Zeitparameter bei der Berechnung wird deshalb der Zeitraum bis zur Fälligkeit des Future sein. Der aktuell zur Festlegung des marketindex T-Bond-Kurses verwendete Future wird "near future" genannt, während der nächste Future, auf den die Kursfeststellung übergeht, als "far future" bezeichnet wird.

Der von marketindex verwendete Diskontierungssatz ist gleich der von marketindex verwendeten Finanzierungsrate. Geld-Brief-Spannen sowie Marktbewegungen außer Acht gelassen, verdient ein Kunde X Euros daran, daß der T-Bond-Kurs sich dem T-Bond-Futures-Kontrakt annähert (bis zu dessen Verfallsdatum) und zahlt X Euros als Finanzierungskosten für die T-Bond-Position wieder aus. Die (Netto-)Vermögensposition des Kunden wird somit lediglich durch Marktbewegungen und Geld-Brief-Spannen beeinflusst.

Schritt 3: RBS kann nach billigem Ermessen (§ 315 Bürgerliches Gesetzbuch) den in Schritt 2 ermittelten marketindex-Kurs durch einen Auf- oder Abschlag anpassen, um unter anderem insbesondere volatile Marktbedingungen und/oder eine Illiquidität des Referenzmarktes für den Referenzgegenstand zu berücksichtigen. Unter normalen Marktbedingungen entspricht dieser Auf- oder Abschlag höchstens dem Spread, der von RBS in Schritt 4 bei der Berechnung der Geld- und Briefkurse von marketindex für den betreffenden Referenzgegenstand verwendet wird.

Beispiel für die Berechnung des marketindex T-Bond-Kurses:

Der Beispielsfall beruht auf der Annahme, dass der in Schritt 2 als der marketindex T-Bond-Kurs berechnete Kurs zu einem bestimmten Zeitpunkt 108,50 und der in Schritt 4 für den marketindex T-Bond-Kurs zu verwendende Spread zu diesem Zeitpunkt 4 Basispunkte betragen.

Je nach aktuellen Marktbedingungen könnte RBS alternativ beschließen, eine Anpassung des in Schritt 2 berechneten Kurses vorzunehmen, und könnte unter normalen Marktbedingungen dann einen Ausgleich von bis zu 0,04 (der zu verwendenden Spanne) aufschlagen oder abziehen. In diesem Fall könnte sich der im Schritt 3 berechnete marketindex Geldkurs zwischen 108,44 (=108,48 – 0,04) und 108,52 (=108,48 + 0,04) bewegen. Wird eine Anpassung vorgenommen, könnte sich der marketindex Briefkurs zwischen 108,48 (=108,52 – 0,04) und 108,56 (=108,52 + 0,04) bewegen. Unter außergewöhnlichen Marktbedingungen, wie z.B. hoher Illiquidität des Referenzmarkts/der Referenzbörse, müsste die Spanne für die Marktpflege nach freiem Ermessen von RBS erhöht werden, wodurch sich der Bereich möglicher Anpassungen entsprechend vergrößern würde.

RBS legt fest, welche T-Bond-Future zur Bestimmung des marketindex-Kurses verwendet werden. Unter normalen Marktbedingungen wird der Future-Kontrakt mit dem nächstliegenden Fälligkeitstermin verwendet, weil er als der liquideste Kontrakt erachtet wird. Steht der Verfalltag dieses Future-Kontrakts an, wird RBS den Kurs auf den Future-Kontrakt überblenden, der entweder den nächsten Verfalltag oder die höchste Liquidität besitzt. Dies kann dazu führen, dass RBS die für den marketindex T-Bond-Kurs geltenden Diskontierungs- und Finanzierungssätze anpassen muss. Der marketindex T-Bond-Kurs wird durch die vorab beschriebene Umstellung keinen Kurssprung aufweisen.

Für offene Kundenpositionen im marketindex T-Bond gelten besondere Finanzierungsgebühren. Die Finanzierungsgebühr wird laufend (auf Sekundenbasis) berechnet und dem Konto für jede Verkaufsposition (Kunde verkauft marketindex T-Bond) gutgeschrieben und für jede Kaufposition (Kunde kauft marketindex T-Bond) belastet.

Die Finanzierungsgebühr wird als Spanne auf den Finanzierungssatz berechnet, den RBS täglich in Abhängigkeit von der Basis zwischen "near future" und "far future" festsetzt. Der marketindex T-Bond wird für den Finanzierungssatz einen entsprechenden Geldkurs (für Verkaufspositionen) und Briefkurs (für Kaufpositionen) haben.

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Informationsblatt für den Referenzgegenstand

Informationsblatt für den Referenzgegenstand marketindex X-DAX

Zur Ermittlung des marketindex X-DAX -Kurses:

Beispiel für die Berechnung des marketindex X-DAX-Kurses:

Informationsblatt für den Referenzgegenstand marketindex X-MDAX

Zur Ermittlung des marketindex X-MDAX -Kurses:

Beispiel für die Berechnung des marketindex X-MDAX-Kurses:

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Informationsblatt für den Referenzgegenstand marketindex FTSE 100

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Beispiel für die Berechnung des marketinde- FTSE-100-Kurses:

Informationsblatt für den Referenzgegenstand ‘marketindex Dow Jones Industrial Average 30 (marketindex DJIA)’

Zur Ermittlung des marketindex DJIA-Kurses:

Beispiel für die Berechnung des marketindex DJIA-Kurses:

Informationsblatt für den Referenzgegenstand marketindex EuroSTOXX 50

Zur Ermittlung des marketindex EuroSTOXX 50-Kurses:

Beispiel für die Berechnung des marketindex EuroSTOXX 50-Kurses:

Informationsblatt für den Referenzgegenstand marketindex Nasdaq 100

Zur Ermittlung des marketindex-Nasdaq-100-Kurses:

Beispiel für die Berechnung des marketindex-Nasdaq-100-Kurses:

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Zur Ermittlung des marketindex S&P 500-Kurses:

Beispiel für die Berechnung des marketindex-S&P-500-Kurses:

Informationsblatt für den Referenzgegenstand marketindex Hang Seng

Zur Ermittlung des marketindex Hang Seng-Kurses:

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Informationsblatt für den Referenzgegenstand marketindex Edelmetalle (Gold, Silber, Platin und Palladium)

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Zur Ermittlung des marketindex Corn-Kurses:

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Zur Ermittlung des marketindex-Wheat-Kurses:

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Beispiel für die Berechnung des marketindex-Coffee-Kurses:

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marketindex X-DAX

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